疫情曙光初现！原材料全线普涨！聚酯工厂结束躺平，拐点等来了？

回望这一年来，大部分聚酯原料价格趋于回落，各大巨头财报利润回落要么为负，停工的停工，关厂的关厂，主要是疫情导致大家对经济的担忧从而降低需求，需求没有了，自然就会导致价格不断的下跌。而下半年在聚酯本身旺季不旺、库存走高的情况下，广州中大、南通叠石桥、湖南株洲等纺织集群的疫情影响之下，防疫政策收紧、物流受限更是对整个产业链需求产生明显压制力。

由市场走势来看，11月初至今，虽然产业链出现了价格上的回暖，但整体利润却一降再降。PX价格+22.33，至986.33；PTA价格+70，至5655；涤纶长丝价格-25，至6875。由利润趋势来看，PX价差+25.7，至296.7；PTA利润-76.90，至-338.78；涤纶长丝利润-97.25，至-486.71。

美联储加息负荷预期，原油供应偏紧叠加地缘危机，宏观预期好转提振市场，PX内外装置减停及新增扩能延后，带动市场价格上涨，PXN逐步回升；PTA装置检修增加，带动供需环比改善，叠加成本以及有供应商挺价，市场价格亦是走强，但利润处于负值区间且亏损走阔；涤纶长丝，归咎于库存高位且利润亏损，促销也难拉动产业去库，市场价格在弱势中亏损愈发加大。

从产业负荷看，产能利用率也均有下滑。截止11月10日，较之月初，PX、PTA、聚酯、织造负荷分别下滑5.31%、0.33%、4.66%、3.07%，至72.56%、73.21%、78.23%、58.26%。整体来看，后道环境积弱，社会库存持续高位，散点式疫情限制消费，下游负反馈持续升温，叠加产业链亏压严峻，聚酯、织造板块降幅明显，龙头企业率先带动降幅。

从产业周期角度来看，聚酯产业链整体无疑处于扩张转向收缩的时间节点。国内纺织服装数据今年持续下滑，体现产业已经进入了主动去库周期；而海外纺服产业则处于补库存逐渐结束的阶段，又势必将影响纺织业的出口需求。纺服产业整体处于旧力已尽新力未生的时刻，对于聚酯产业而言，产业的再次大洗牌也迫在眉睫。

但唯一值得庆幸的是，今年在疫情冲击下整个纺织行业保持了较低的原料备货，一方面在于防疫需求带来的减量，另一方面在于多方的投机需求没了，采购谨慎让企业不敢多备原料库存，目前织造工厂长丝库存仅在半个月左右，与往年一个月左右的库存相差较大，而未来价格若反弹，这部分低位原料库存的补位则可能成为继续上涨的源动力。目前疫情的曙光已经出现，从近阶段大宗纺织原料期货市场的上行趋势看，存在一定的想像空间。